维持盈利预测，维持2022Q1买入评级公司实现营收3.12亿元，归母净利润0.52亿元，归母净利润0.49亿元我们维持盈利预测预计公司22—24年净利润分别为196/276/3.89亿元，对应PE的当前股价分别为34/24/17X对比公司22年的风，预计平均PE为27X航天科技的环锻件中，新型军品配件比例更高，性能弹性更大给予公司22年39X PE，目标价54.60元，维持买入评级主营业务订单充足，规模效应导致毛利率稳定提升公司22Q1实现营收3.12亿元，同比增长+58.24%，环比增长—6.14%，22Q1实现净利润0.52亿元，同比增长+59.58%，环比增长+8.02%其业绩实现较高的同比增长，主要得益于航空，能源设备锻件等下游市场客户订单充足，销售额增加，业务规模扩大同时，公司22Q1毛利率为34.68%，同比上升+1.92pcts，主要是公司销售收入增加，规模效应带来的降本增效公司积极落实原材料储备，采购规模持续扩大到22Q1公司预付货款0.63亿元，较年初增长20.78%，主要是由于上游供应商原材料供应紧张，公司经营规模扩大，采购量增加，22Q1公司存货较年初增长9.14%至6.28亿元，我们认为主要是公司对军品原材料进行战略储备2Q1公司经营性现金流净额为—7700万元，2Q1同期为1400万元，主要是部分原材料供应商的支付方式调整为现金支付产能扩张步伐顺畅，下游需求饱满根据公司2022年3月25日Wind end的投资者调查汇总，公司在贵阳现有产能处于较高水平，满负荷时产值约10—15亿元，募集资金项目已进入设备安装调试阶段，预计今年8—9月投产经过两年的运营，将达到10—15亿元左右的产值公司21年年报显示，截至21世纪末，公司仍有订单在手，总纳税额12.2亿元，较20世纪末增长48.78%，为公司经营奠定了坚实基础日前，公司公布了2022年限制性股票激励计划拟向不超过150名高管及核心技术人员授予200万股限制性股票，占总股本的1.429%授予价格为每股25元本激励计划的考核年度为2022—2024年，解锁条件以2021年扣母净利润为基准，2022—2024年增长率分别为30.0%/62.5%/100.0%股权激励可以建立对公司管理层的长期约束机制，有效帮助公司未来净利润增长风险:市场竞争加剧，市场开发风险，下游市场发生重大不利变化

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