仍未走出经营困境，未来难料。

新竹股份主营轨道交通和桥梁功能部件自2012年以来，公司主营业务一直处于亏损状态2018年，四川国资接手，推动公司产业转型

目前，新竹股份正在实施重大资产重组，向控股股东四川发展收购四川盛天新能源发展有限公司51.60%股权，切入光伏发电领域。

这是一次模糊的重组2019年5月，川发完成51.60%收购，总成本5.96亿元短短三年，以9.73亿元的价格转售给上市公司

新竹股份偿债压力大，却不得不支付现金向大股东收购资产为了促成收购，川发向上市公司提供了5亿元3年期贷款，利率为7%

还质疑标的公司盛天新能源资产负债率高，盈利能力不稳定此外，光伏发电处于光伏产业链的末端在上游材料涨价的大背景下，2021年业绩大幅翻倍，颇不寻常

收购关联大股东转手赚了3.77亿。

新竹股份积极推动产业转型，寻求第二条增长曲线但这次资产重组更像是给控股股东做嫁衣

根据重组预案，新竹股份向控股股东四川发展收购盛天新能源51.60%股权，交易价格为9.73亿元交易完成后，盛天新能源将成为上市公司的控股子公司，上市公司将新增新能源发电业务，包括光伏电站的开发，建设和运营

在这笔交易中，四川发展获利颇丰。

公开资料显示，昊天新能源成立于2015年4月15日最初由乐山电力，中环股份，四川发展，金联投资，SunPower共同投资川发认购4.2亿元，持股比例26.10%

2018年9月，川发以3200万元收购SunPower 7500万元投资，获得4.6%股权2019年5月，川发又出资1.44亿元收购金联投资3.36亿元出资，获得20.90%股权至此，川发在盛天新能源的持股比例升至51.60%，成为其控股股东

由于SunPower和金联投资均以约4.2%的折扣将其持有的盛天新能源股权转让给川发，川发的4.2亿元初始认缴出资额是否为实际出资额尚不得而知川发以其实际投资收购盛天新能源51.60%的股权，总成本为5.96亿元

如今，仅仅过了三年，川发就以9.73亿元的价格卖给了新竹股份照此计算，四川的开发利润至少有3.77亿元

在这笔交易中，川发赚的可能不止这些。

在这次交易中，新竹股份作为资产购买方，因为公司缺钱，压力很大。

截至2021年末，新竹股份账面上的货币资金为8.18亿元，其中2.64亿元被法院冻结资金，存款等限制措施，实际可用资金5.54亿元相应地，公司短期借款7.11亿元，一年内到期的非流动负债9.48亿元，长期借款1.99亿元，长短期债务合计18.58亿元，其中短期债务16.59亿元数据显示，公司偿债压力较大

到今年一季度，公司账面货币资金8.78亿元，长短期债务20.21亿元，其中短期债务12.86亿元债务结构有所优化，但偿债压力依然很大

奇怪的是，新竹股份本来就资金短缺，为什么还采取现金收购，为什么不采取股份支付。

没钱完成这次重组怎么办。控股股东四川发展提供贷款！

日前，新竹股份发布向控股股东借款暨关联交易公告公司将向四川发展借款5亿元，期限3年，年利率7%

公告显示，借款5亿元，3.9亿元用于补充流动资金，1.1亿元用于并购。

目前三至五年期贷款基准利率为4.75%新竹股份向大股东借款，年利率7%，不低

标的资产扣非净利润异常激增。

本次重组标的盛天新能源业绩暴增，也令人意外。

新竹通过重组推动产业转型也迫在眉睫。

根据业绩预告，今年上半年，新竹股份预计实现归属于上市公司股东的净利润为—1.4亿元至—1.65亿元，同比下降27.53%至50.30%预计扣除非经常性损益后的净利润为—1.45亿元至—1.70亿元，同比下降28.25%至50.34%与上半年同期相比，亏损范围有所扩大

新筑股份解释称，公司城轨车辆新制造业务主要集中在成都市场，业绩受成都轨道交通线路建设进度和客户交付周期影响较大上半年公司城轨车辆新业务订单未饱和，产能利用率低，出现较大亏损另一方面，与磁悬浮相关的R&D项目，试验线及其配套项目在预计可使用时结转至资产，导致折旧，摊销和费用利息支出增加

经营亏损，市场似乎早已习以为常。

数据显示，2012年至2021年，新竹股份扣非净利润持续亏损算上今年上半年，公司主营业务已经连续亏损十年半

2018年，川发斥资8.27亿元通过协议转让方式收购新竹股份16%股权2020年5月，川发旗下川发轨道交通产业投资有限公司出资5.22亿元对新竹进行增资扩股今年7月，川发控股的川发证券投资基金管理有限公司出资2000.31万元在二级市场增持公司股份0.47%目前，川发及其一致行动人合计持有新竹29.97%的股权，合计耗资13.69亿元

四川注入新竹的盛天新能源的发展能否改变新竹的命运还很难说。

从纯经营业绩来看，2018年至2021年上半年，昊天新能源净利润分别为3427.11万元，9030.92万元，4743.62万元，5408.02万元。

最新披露的数据显示，2020年和2021年，标的公司扣非净利润分别为3575.48万元和9694.32万元，2021年较2020年增长171.13%。

2021年扣非净利润增长1.71倍，相当惊人。

天信能源主要从事光伏电站的开发和运营，属于光伏产业链的末端2021年光伏组件等上游材料价格大幅上涨，光伏发电等环节经营压力大a股公司晶科科技扣非净利润接连下滑盛天新能源为什么业绩大幅增长

一种可能是盛天新能源突然转让了更多的光伏电站。

此次重组，川发承诺未来三年，盛天新能源实现扣非净利润分别不低于1.06亿元，1.19亿元，1.39亿元，同比增速分别为9.28%，12.26%，16.81%，增幅并不大。

分析人士称，承诺期内，盛天新能源可以继续转让光伏电站实现盈利业绩期过后，盛天新能源能否实现持续盈利是个问号

此外，从标的公司承诺的数量来看，承诺期内出资1亿元扣非净利润，可能难以改变年亏损3亿元的经营困境。

值得一提的是，截至2021年末，盛天新能源资产负债率为60.46%，期末负债为29.34亿元交易完成后，新竹股份2021年末的备考资产负债率将从60.42%上升至69.19%

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