事项:

本周光伏主要产业链成交均价:硅料293元/公斤，约0.810元/W，环比上涨0.003元/W，硅片7.25元/片，约0.977元/W，环比持平，电池1.26元/W，环比持平，成分为1.99元/W，环比持平按照静态成交价计算，各环节每瓦毛利为0.593/0.044/0.119/—0.003元/W，较上周变化为+0.002/—0.002/0.000/0.000元/W

硅片，电池端辅料:正银4560元/公斤，环比持平，背银价格2545元/公斤，环比持平单面铝和双面铝价格为50/115元/公斤，环比持平坩埚12000元/件，环比持平

端辅料:3.2mm玻璃，27.5元/m2，环比持平，2.0mm玻璃21元/m2，环比持平，篮板11.5元/m2，环比持平，带焊80元/斤，链条平，EVA膜和POE膜价格为16.5/18.5元/m2，与上月持平。

EVA颗粒25700元/吨，环比上涨100元/吨，POE颗粒26000元/吨，环比下降1000元/吨。

国鑫电气新观点:本周主要产业链成交均价整体平稳除硅料微涨0.3%外，其他环节均价与上周持平本周EVA颗粒小幅上涨，表明下游调度需求呈上升趋势本周虽然组件成交均价环比持平，但从细分市场表现来看，欧洲市场和国内分布式市场价格有所上涨，组件涨价压力仍传导至接受度较高的下游细分市场，而国内集中式等价格敏感市场价格传导相对受阻本周TCL中央上调硅片报价，各类硅片报价涨幅近4%但目前组件价格已经处于高位，难以将上游涨价压力完全传导到终端组件客户硅料的持续涨价和硅片的报价调整，将加剧产业链各环节之间的博弈我们认为目前海外组件需求旺盛，三季度可以承接一定的涨价压力四季度内需占比较高，元器件价格相对承压但伴随着硅产能的释放，四季度硅料价格有望降低，缓解产业链价格压力此外，集成零部件厂商受产业链价格博弈的影响较小，生产经营的稳定性更高我们看好在海外市场和分布式市场具有品牌和渠道竞争优势，生产经营稳定性较高的头部集成组件厂商预计下半年市场份额将会增加，盈利能力将会改善我们推荐晶科能源，金高科技和天合光能

评论:

硅价小幅上涨，硅片和电池芯片成交价格迅速逼近领涨报价，元器件环节开始跟随价格本周主要光伏产业链成交均价:硅料293元/KG，约0.810元/W，环比上涨0.003元/W，硅片7.25元/片，约0.977元/W，环比持平，电池1.26元/W，环比持平，成分为1.99元/W，环比持平按照静态成交价计算，各环节每瓦毛利为0.593/0.044/0.119/—0.003元/W，较上周变化为+0.002/—0.002/0.000/0.000元/W

分类型来看，本周国内集中项目单玻璃182/210组件成交价格为1.90—1.95元/W，环比持平，成交均价为1.92元/W，环比持平，国内分布式项目单玻182/210组件本周成交价1.95—2.05元/w，成交价上限+0.03元/W，成交均价1.97元/W，环比+0.02元/W。

硅价继续小幅上涨，其他环节平稳组件细分市场价格遵从能力的分化趋势在本周得以延续硅价格微涨0.3%，硅片，电池及组件成交均价环比基本持平

虽然组件平均价格整体保持稳定，但不同细分市场的趋势仍在分化从区域来看，欧洲市场的平均交易价格环比上涨0.005美元/瓦从项目类型来看，国内分布式项目组件价格上限上涨0.03元/W，成交均价上涨0.01元/W，集中式组件价格较上周整体持平可以看出，目前组件环节的涨价压力仍然传导到接受度较高的细分市场，而国内集中式项目对于目前单边组件接近1.95元/W的价格接受度较低，短期内可能会影响国内集中式电站的安装进度

TCL中央整体上调硅片价格近4%，产业链价格博弈可能加剧日前，TCL中央上调硅片价格G12/M10/M6/G1尺寸P型硅片报价上调0.38/0.28/0.24/0.24元/片，涨幅分别为4.0%/3.9%/4.0%/4.0%各种尺寸的N型硅片报价也上涨了3.8—4.0%目前上游硅料供需依然紧张，价格持续上涨，不断给下游环节带来涨价压力同时，由于下游环节产能明显大于当前硅料产量，各环节产品处于相对供不应求状态，短期价格传导有一定供需基础不过从最终端的部件来看，还是在价格谈判过程中欧洲，分销等优质细分市场价格接受度高，价格谈判能力强，但以国内中心化为代表的价格敏感型市场价格传导明显受阻组件很难完全传导当前上游的涨价压力，未来产业链各环节之间的博弈可能会加剧关注未来1—2周硅片成交价格逼近龙头企业报价的速度以及电池芯片龙头厂商的价格变化

下半年硅材料产能释放，逐步缓解产业链价格压力上半年硅料供应约38万吨，其中国内产量约34万吨，进口硅料约4万吨我们判断下半年硅料供应可达53万吨，全年有望达到90万吨以上假设组件价格维持在1.95元/W及以上，进一步假设国内市场受组件价格影响较大下半年装机容量较去年增长42GW，下半年海外市场约86GW下半年全球组件需求160GW，对应45.6万吨硅料供大于求，相差7.6万吨分季度看，三季度剩余供应量约2.4万吨，四季度约5.2万吨因此，我们认为，如果零部件维持在高位，会抑制需求，供给相对过剩，会带来产业链价格的下降，使更多的潜在需求转化为有效需求因此，我们判断下半年硅料可以达到供需和价格的拐点，下游硅片，电池，组件的盈利有望修复

预计2022Q3海外组件需求将有所增长，市场需求结构较好，组件价格有一定接受度下游零部件价格的接受度会因需求结构的影响而发生变化目前，中国还没有到年底的高峰期，海外需求，特别是美国的需求，预计在第三季度会相对强劲今年前5个月，海外组件需求将占70%左右，第三季度可能会增加到76%—78%海外市场将接受零部件价格目前产业链价格偏高，而组件企业更多依赖海外市场凭借更强的品牌渠道优势，供应链管理能力和海外市场的整合盈利能力，头部企业有望在第三季度实现市场份额的快速提升四季度内需占比较高，元器件价格承压如果硅料产能如期释放，预计硅料降价将保证国内光伏安装计划的正常进行

EVA颗粒价格小幅上涨关注后续膜和颗粒价格走势本周EVA膜和POE膜价格环比持平，颗粒价格有所变动EVA颗粒成交均价25700元/吨，微涨0.4% 100元/吨，POE粒子2.6万元/吨，环比下降1000元/吨，下降3.7%我们认为EVA粒子和POE粒子价格走势的背离主要是由于POE粒子的供应集中在海外，价格传导周期较长EVA颗粒从6月下旬的29000元/吨下降3300元/吨，POE颗粒价格维持在27000元/吨，直至本周因此，EVA颗粒的价格更能反映当前和未来的短期供求关系EVA粒子价格的企稳回升可能反映了下游需求向好的预期，关注未来EVA粒子和薄膜的价格变化趋势

投资建议:

展望下半年，在海外市场的帮助下，头部集成组件制造商有望在第三季度提高其市场份额在第四季度，他们将开始看到更强劲的利润改善，而数量和利润的基本面趋势将保持不变看好欧美市场品牌和渠道竞争力更强的头部集成组件厂商，如晶科能源，金高科技，天合光能等推荐金盘科技，公司发布家用储能产品，获得德国，英国，澳大利亚市场准入资格建议关注在电池芯片领域具有N型先发优势，有望依靠技术红利实现高增长的专业化电池厂商

风险警告:

疫情等宏观因素对生产经营的影响，国际贸易形势的变化，硅供应的意外释放，电池技术迭代的风险。

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