明野

勾股大数据

大家好，我是明野！

今天市场大跌，主要原因是有一些纪要，传递出了一些偏悲观的消息。主要是稳增长的措施和力度可能不如市场预期的强

之前市场是认为基建是稳增长的重要推动力量的，地产修复是不要给稳增长拖后退的，现在可能预期上大家要再观察了。

另一个也是，茅台的大幅下跌，也让人有点恐慌关于茅台，有两个传闻，一个传闻是说集团公司春节后宣布成立新的销售公司，这个可能性不大，毕竟明显涉及到了关联交易问题另一传闻是说针对茅台等少数高端酒的消费税文件已批

消费税始终是白酒头顶上的达摩克利斯之剑，之前有10月18日的大面积跌停，也是因为这个那到底对利润的冲击多大

茅台是唯一可以大概算得清销量的公司现在白酒消费税是20%，但因为是按出厂价的60%征收，所以实际是12%，这个税在税金及附加里，比较一下，可以明显看到白酒企业这个税非常重，许多企业1个点，但白酒普遍在15上下，原因就在此

那么如果提税，我觉得比较大的可能是恢复到20%，也就是要加8个点，那对茅台来说，税金及附加占营收比例会达到22%左右这样算下来，如果茅台今年不提价，只有非标提了，预计全年净利润增3%左右，基本没增，按今天收盘价1877.39算，对应今年归母大概43.5倍

但既然都加税了，飞天再不提价更加说不去，假设全年平均打款价提升了200，到1169，那么预计今年净利润增长15%左右，那今天收盘价对应今年的估值是39倍这是大概的基本面，可以看出，对茅台的影响不会太大，这个税早点出来对茅台投资者反而是好的，省得天天悬个心对其他白酒的影响会大些，经济下滑，加税，提价转嫁不一定顺利

但是盘后也有新闻，说多方人士均没有收到这样的通知，所以不排除这是个误杀。此举旨在强化电子烟监管，规范它的生产经营活动，保障消费者的利益。

机构的观点是

1)征收目的不明确，向少数几家酒企所带来的税收增量有限，

2)政策制定通常要考虑公平性，通常会针对行业整体而非某个公司，白酒历史没有只针对几个公司出台政策的情况。

认为近期的调整还有以下原因:1)最近市场情绪较为脆弱，部分资金赎回加大了这种脆弱性，2)天津河南西北等地疫情影响，担心春节送礼等的消费需求问题。近日，国务院修改烟草专卖法实施条例，正式将电子烟纳入烟草管理范围，明确“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。。

但这些都是短期影响了，白酒嘛，作为长期投资，肯定是比较好的选择。

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