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食品和饮料:投资界的常青藤第一，黄金赛道自1999年12月30日基准日以来，食品饮料行业涨幅超过22倍，位居第一第二，牛股的摇篮2015年至今，10倍a股有71只，食品饮料行业占据5席第三，价值投资的模式食品行业周期性弱，很多公司可以保持增长基于此，对餐饮的研究可以在时间维度上积累复利的力量

海外经验:搭大赢家的便车美股历史上，只有日用消费品和医药公司长期超额盈利其中，前十大大赢家中，品牌价值极高的食品饮料行业占据了四个投资的模式也适用于美国

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它是盈利性资产定价的核心在每一个阶段，行业内总会有不同的矛盾，但体现在股价的变化趋势上，却有着高度的一致性，即净利润增速是资产定价的核心驱动力基于食品饮料行业长期稳健的净利润增速，市场给予了明显的确定性溢价和估值溢价所以每次市场波动，食品饮料行业都会表现出明显的对冲属性

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粮食的利润将何去何从在中国，14亿人做了一笔餐饮的好买卖但净利润增速会伴随着物价和经济周期性波动一般来说，当经济上升，PPI—CPI剪刀差收窄时，食品饮料行业净利润的增加往往是经验规律

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资产定价权转让2016年后，国内食品饮料估值与10年期美国国债收益率呈强负相关主要有两个原因:一是背后是全球经济和资产定价过程的同步，二是伴随着北上资金加速流入，定价权部分转移在此背景下，美国10年期国债收益率成为食品饮料估值的锚

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吃喝，你到底在研究什么食品工业是我国的支柱产业，也是关系国计民生，农业，工业，流通的大产业它包括许多子行业，这些子行业可以概括为五个子行业:白酒，调味品，饮料和乳制品，休闲食品和食品加工

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如何寻找超额收益三圈看吃喝第一圈，最好是好行业空间，格局，阶段决定股价的天花板，第二圈，选择好的公司产品，品牌，渠道决定了股价的可持续性第三圈，选择优秀的管理层战略，管理和资本决定了股价的长期可复制性

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舞台有多大，心就能有多大！历史表明，只有足够高的收益，才能孕育出更多的牛股食品行业中，白酒，乳制品，肉制品，调味品收入充足，所以在市值反应中孕育了很多上千亿的牛股但实际营收并不完全等于资本市值，白酒行业市值占食品饮料行业总市值的72%

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竞争格局决定了你赚钱是否累魔舞时代，不会有超额利润，无序竞争会让企业赚钱累，投资人赚钱累只有竞争格局改善，投资才会进入友好阶段

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渠道为王，品牌王中王每个企业都在通过产品，渠道，品牌构筑自己的竞争壁垒高端产品最容易形成戴维斯双击，是牛股的集中营，大众追求胜者为王，目标越来越少，酒香也怕巷子深，渠道为王，这是已经验证的事实，但是，消费上去了，品牌受益最大目前，餐饮已经进入品牌驱动的黄金时代

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白酒有周期:内生为主，外生放大内生意味着经销商的库存和价格审批是根本，外生放大是指白酒与经营活动密切相关，宏观政策的外因是监管者2016年后，消费升级和集中度提升成为白酒的核心驱动力基于此，即使目前股价较低，高端白酒产能占比不到10%，瓶颈依然较大不妨从更长远的角度来看待白酒的价值

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啤酒:后战国时代，高端才刚刚开始经过几年的混战，CR5在啤酒行业的市场份额达到80%，行业进入最后的整合阶段竞争格局的改善带来的是产品结构的改善和价格的有序上涨而啤酒的高端化才刚刚开始今年要重点关注高端产品的量和市占率

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调味品:令人羡慕的商业模式！调味品行业空间大，竞争格局好，品类完全可扩展同时，调味品每三年涨价一次，成本上升背景下的涨价逻辑值得关注

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乳业:大众产品的巨无霸路线，胜者为王！乳制品处于产业链的中游，上游是奶源，下游是超市，便利店，线上平台等商业流通环节乳制品的种类很多，但是大众化的产品品牌很深，走的是巨无霸路线，胜者为王目前，CR2在中国乳业的市场份额接近一半，远高于美国和日本

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