长江商报消息长江商报记者魏度

铜加工企业金田铜业抢抓行业发展机遇，加速扩产，但其囊中羞涩，激进的风险如影随形。

最近几天，金田铜业公告称，拟投资13.53亿元建设年产12万吨高性能高精度铜合金带材项目项目选址广东肇庆，目的是开拓华南地区市场，增强公司核心竞争力

愿望虽好，有能力才行去年4月才上市的金田铜业，已经完成了两次股权融资，合计已超30亿元，但如今已经出现流动性风险，再进行上述投资，资金从何而来

上市以来，金田铜业大举实施产能扩张不过，三个实体项目均未达到预期

金田铜业的经营业绩也不出色今年上半年，铜价大幅上扬，公司实现营业收入374.35亿元，同比翻倍，但归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长50.75%，低于营业收入增速

二级市场上，金田铜业表现也不出色去年7月，其股价曾达15.55元/股，今年9月7日为9.68元/股，累计下跌接近40%

一年募资30.85亿债务仍增48亿

铜价大幅上涨，铜加工市场火爆，金田铜业借机大举扩产。

公告显示，金田铜业拟投资13.53亿元，在广东肇庆建设年产12万吨高性能高精度铜合金带材项目。

对于实施这一投资项目，金田铜业称，伴随着全球经济发展，高端铜板带的需求呈现良好发展态势，公司紧抓机遇，进一步开拓华南地区市场，提升高精度铜带产品的生产能力，以更好地满足华南及东南亚市场需求如果这一项目顺利建成达产，将缩小公司产品在华南地区的产品交期，运输成本，同时通过规模化生产降低生产成本，实现项目效益最大化

市场定位为重点倾向于高精度无氧铜带以及耐高温，耐腐蚀的高强度合金的市场需求，主要应用于通讯5G网络建设，新能源汽车，高端电子框架与接插件用铜，变压器带等

暂且不谈这一项目的前景，单论金田铜业投入资金的建设而言，难度就不小，可以说，公司已经囊中羞涩。

截至今年6月底，金田铜业账面货币资金12.21亿元，与之对应的有息负债为，短期借款41.88亿元，一年内到期的非流动负债1.79亿元，长期借款19.10亿元，应付债券为12.73亿元，合计为75.50亿元，其中，一年内需偿还的有息负债43.67亿元。

显然，只有12.21亿元货币资金，无力偿还43.67亿元短期债务今年上半年，公司经营现金流净流出33.24亿元，就较去年同期的9.42亿元增加23.82亿元去年全年，公司经营现金流净流入金额也只有2.07亿元

今年全年，即便经营现金流净流入30亿元，也难以缓解流动性压力由此可见，公司的流动性风险压力已经显现让人意外的是，即便是这样的财务状况，公司仍然想着去实施较大规模扩张

铜等有色资源产品具有周期性，如果突然进入弱周期，市场需求下滑，铜加工的需求萎缩，公司可能会出现产能过剩风险。

金田铜业出现流动性压力实在让人意外。

日前，金田铜业通过IPO跻身A股市场，首发募资15.85亿元，其中，0.54亿元募资用于偿还银行贷款。

今年3月，公司通过发行可转换公司债券募资15亿元，其中，4.38亿元募资用于补充流动资金。

一年之间，公司合计募资30.85亿元，其中4.92亿元用于偿还贷款，补充流动资金，其余募资用于产业项目建设。金通实业的董事长是娄国强，男，64岁，无境外永久居留权，大专学历，高级经济师。

可是，到今年6月底，公司有息负债合计达75.50亿元，较去年同期的27.63亿元增加47.87亿元。金通实业的总经理是娄成，男，33岁，无境外永久居留权，本科学历。

短短一年时间，在完成两次直接融资合计达30.85亿元的情况下，金田铜业的债务仍然增加47.87亿元在这种情况下，公司仍然积极扩产，风险不言而喻

应收账款激增超21亿

大举扩张的金田铜业还面临一个新的问题，那就是应收账款急剧增长。

截至今年6月底，金田铜业应收账款余额为49.66亿元，去年同期为28.06亿元，同比增加21.60亿元，增幅为76.98%这一增长速度远远超历史

2016年底至2019年底，公司应收账款余额分别为10.68亿元，12.73亿元，15.91亿元，19.77亿元2020年底，应收账款余额为25.92亿元，增速提升，达31.11%今年上半年，公司应收账款余额已经达到历史巅峰

巨额应收账款，不仅仅影响流动性，而且，一旦不能如期全额收回，还存在坏账损失，进而吞噬净利润今年上半年，公司应收账款坏账损失约为0.15亿元

今年上半年，金田铜业的存货余额也在急剧增加二季度末，公司存货余额为44.52亿元，较去年同期的22.86亿元增长21.66亿元，接近翻倍存货也会有跌价损失今年上半年，公司存货跌价损失及合同履约成本，合计约为0.70亿元

今年上半年，金田铜业实现营业收入374.35亿元，去年同期为186亿元，同比增加188.35亿元，翻了一倍多，增幅为101.27%公司实现的净利润为3.73亿元，同比增长50.75%扣除非经常性损益的净利润为3.43亿元，同比增长43.32%

对比发现，基数比营业收入低很多的净利润，扣非净利润同比增速均大幅低于营业收入，其原因，可能与应收账款，存货迅猛增加，相应计提的资产减值损失有关。

当然，也与公司债务迅猛增加导致的财务费用大幅增加有一定关系今年上半年，公司财务费用为1.46亿元，较去年同期的0.69亿元增加0.77亿元，增幅为111.59%

备受关注的是，金田铜业积极进行产业扩张，实际上，公司的项目并未达到预期。

2011年，公司首发募资15.85亿元，年产3万吨特种线缆用高纯低氧铜绞线项目，年产4万吨高精度铜合金带材项目，年产35万吨高导高韧铜线项目按照规划，三项目达到预定可使用状态日期分别为2019年10月，2020年10月，2020年9月实际上，三个项目均未达预期上半年，三项目实现的净利润分别为796.77万元，519.93万元，3418.36万元

公司公告称，上述标的多数未实现预期效益。。

在募投项目未达到预期的情况下，金田铜业是否有调整募投项目打算。

二级市场上，金田铜业表现一般，去年7月，其股价阶段性高点为15.55元/股，今年9月7日，股价为9.68元/股，累计跌幅为37.74%。

责编:ZB

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