当债务增速超过GDP增速时，就会表现为宏观杠杆的增加民生银行首席研究员文彬在接受《证券日报》记者采访时表示，从4月份的金融数据来看，当前有效信贷需求不足的问题较为突出，需要加大金融对实体经济的支持力度

日前，中国人民银行有关负责人表示，下一阶段，要把稳增长放在更加突出的位置，加大实施稳健货币政策的力度，更好发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，加快已出台的政策措施，积极谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。

该负责人同时表示，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率有所上升，但保持在合理区间。

宏观杠杆率是一个国家的总债务与GDP之比央行调查统计司3月份发布的数据显示，2017年以来宏观杠杆率增速总体平稳，年均增速约4.8个百分点，比2012年至2016年年均增速低8.6个百分点2017—2019年，我国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现了稳杠杆的目标2020年疫情爆发后，杠杆率分阶段升至280.2%2021年272.5%

对于宏观杠杆率将上升的说法，AVIC证券研究报告认为，这一方面是今年财政大幅增长下，杠杆率将继续被推高到一定程度的合理推论，另一方面也预示着央行未来将加大货币宽松力度。

文彬说，企业和家庭可以通过扩大投资和消费来稳定和扩大内需，这将有助于实现稳定增长的目标，使经济运行在合理的区间当前，增加信贷投放，虽然短期内宏观杠杆率可能快速上升，但由于信贷扩张有助于稳增长和实现经济复苏，中长期内宏观杠杆率仍将保持在合理区间

更重要的是，在提高宏观杠杆率的过程中，要拉动经济否则可能会出现只有债务增速在上升，而GDP增速疲软，导致杠杆率不断上升，超过合理水平文彬认为，货币政策应继续发挥总量政策和结构政策的双重功能，提振有效融资需求，稳定信贷总量

至于货币政策在这个过程中应该如何发挥作用，中信证券首席经济学家明确对《证券日报》记者表示，货币政策还是要总量和结构相结合总量上，要进一步降低利率例如，贷款市场的报价利率在不久的将来可以进一步下调后期货币政策以我为主，必要时可以继续下调政策利率结构上，可以进一步发挥一系列结构性货币政策工具，加强对重点领域和薄弱环节的支持

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