行业观点

中秋国庆双节带动社零消费回升，消费电子景气度高

9 月社会消费增长止跌回升2021 年9 月我国社会消费品零售总额为36833 亿元，同比增长4.4%，两年平均增长3.8%其中，除汽车以外的消费品零售额33298 亿元，同比增长6.4%

分行业看，多数品类均较上月有所上升，仅饮料类/家具类/中西药品类小幅下滑，可选消费与消费电子景气度高长期视角来看，必选消费的相对优势逐渐减弱

分区域看，城乡零售增速均回升，但乡村零售增速高于城镇的趋势延续，农村零售额同比增速连续第七个月高于城镇同期增速。

分属性看，餐饮零售额受疫情，灾害等外部因素的影响减小，回升为正增长，商品零售增速稳中有升。

通讯器材类:新机集中发布拉动通讯器材需求，iPhone13 高性价比受热捧

今年上半年，通讯器材类零售额恢复水平良好，但二季度后受限于基期水平较高，年中大促虹吸效应强，头部厂商发售新机款式较少等因素，当月同比增速急剧下滑，7 月，8 月零售额同比增速为0.1%/—14.9%。

本月苹果与众多Android 手机厂商均发布新机型，拉动了消费者的潜在需求，致使本月通讯器材类零售额大幅回升，并优于往年同期水平。

iPhone13 系列国行版价格较iPhone12 系列可比产品下降300—800 元，同时各方面功能有较大提升iPhone13 系列的高性价比使其获得了更高关注度，也助力天猫Apple Store 本月获得良好销售业绩

三季度可选消费分化，金银珠宝维持景气，服装零售表现略逊

今年上半年，可选消费各细分品类累计零售额同比增速均在25%以上。

但下半年三类商品零售增速出现差异，金银珠宝类当月零售额仍维持正向增长，化妆品类增速趋近于0，而服装鞋帽类增速则出现同比下降。

本月金银珠宝零售额同比增长20.1%，增速较7 月，8 月有所上升，延续了今年年初以来的强势恢复与高景气度，或由于中秋，国庆双节来临，送礼及婚庆需求大幅增长导致。

本月服装鞋帽，针纺织品类零售额同比下降4.8%，下降幅度低于此前两月，但行业整体仍处于低迷期，或由于去年同期恢复情况良好行业存货与产成品存货在三季度重新开始增长，增速下滑趋势或将延续

风险提示

终端需求疲软，消费复苏不及预期，宏观经济不景气，行业竞争加剧等。

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