核心观点
资金价格跟踪:主要发达经济体国债期限利差普遍下行
l国内利率:短端利率普遍上行,国债利率有上有下2021年12月17日当周,隔夜Shibor上行6BP至1.86%,1天回购利率上行5BP至1.90%,7天回购利率上行2BP至2.30%,各期限Shibor基本稳定10年期国债利率上行1BP至2.85%,10年期国开债利率维持在3.09%从中国国债利率期限利差来看,利差收窄4BP至0.53%,中美10年期国债利差走阔8BP至1.44%信用利差方面,各期限信用利差普遍下行,仅AAA级5年期信用利差回升
l外汇市场:美元指数升高,CRB指数回落2021年12月17日当周,美元指数上升至96.68,CRB指数回落至225.14,澳元兑欧元维持0.63,澳元兑日元下降至81.03人民币汇率方面,离岸人民币汇率小幅升至6.39,1年期NDF上升到6.56,贬值预期上升至2.70%
l海外利率:各国国债期限利差普遍下行2021年12月17日当周,美国10年期国债利率下行7BP至1.41%,德国10年期国债利率下行1BP至—0.39%,日本10年期国债利率维持在0.06%上述国家的国债期限利差均有所下降,美国期限利差下行7BP至1.14%,德国期限利差下行4BP至0.55%,日本期限利差下行1BP至0.17%
微观资金流入:北上资金流入放缓
l基金份额:偏股型基金对新发基金占比回落2021年12月17日当周,合计发行偏股型基金166.7亿元,对全部新发基金占比从26.6%下降至26.5%股票ETF总份额为5979.8亿份,较前周增加74.9亿份,本周新发ETF13只,发行份额达57.4亿份
l杠杆资金:融资余额占市场成交额比例小幅上升2021年12月17日当周,融资余额为17260.67亿元,较前周减少27.35亿元,融券余额为1158.79亿元,较前周减少25.63亿元融资余额占市场近5个交易日的比例从28.68%上升至29.64%
l海外资金:北上资金流入放缓2021年12月17日当周,美联储加速Taper,点阵图显示2022年将加息三次,英国央行意外宣布加息,海外流动性边际收紧,叠加证监会从严监管假外资,北上资金流入放缓陆股通净流入51.30亿元,全A成交占比为9.94%,较前一周有所回落食品饮料获北上资金集中加仓
微观资金流出:解禁规模大幅下降
l一级市场:新增12家IPO2021年12月17日当周,A股新增12家IPO,首发募集规模合计约为151.36亿元,首发融资规模环比下降76.45亿元,单次IPO募集均值为12.61亿元,环比下降8.10亿元
l产业资本:解禁压力下降,净减持规模回升2021年12月17日当周,解禁总规模为965.9亿元,环比下降1798.1亿元2021年12月17日当周,产业资本净减持总量135.2亿元,环比增加68.0亿元
市场风险偏好:换手率上升,涨跌停个股数比值下降
l换手率上升,涨跌停个股数比值下降2021年12月17日当周,A股的周度换手率提升到7.24%,涨跌停个股数比值由上期的6.69下降到6.40万得全A股权溢价升至2.16%,VIX指数上升2.9至21.6
风险提示:关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。
正文
资金价格跟踪:各国国债期限利差普遍下行
1.1 国内利率:短端利率普遍上行,国债利率有上有下
银行间利率:短端利率普遍上行,各期限Shibor基本稳定
2021年12月17日当周,短端利率普遍上行,其中隔夜Shibor上行6BP至1.86%,1天回购利率上行5BP至1.90%,7天回购利率上行2BP至2.30%。
3个月期Shibor维持在2.49%,6个月期Shibor维持在2.59%,9个月期Shibor维持在2.66%,1年期Shibor维持在2.74%。
国债利率:国债利率有上有下,中美利差走阔
2021年12月17日当周,国内国债利率有上有下其中,1年期国债利率上行4BP至2.32%,5年期国债利率下行1BP至2.72%,10年期国债利率上行1BP至2.85%1年期国开债利率上行2BP至2.40%,5年期国开债利率下行8BP至2.85%,10年期国开债利率维持在3.09%
从中国国债利率期限利差来看,利差收窄4BP至0.53%,中美10年期国债利差走阔8BP至1.44%。
信用利差:各期限信用利差普遍下行
2021年12月17日当周,各期限信用利差普遍下行,仅AAA级5年期信用利差回升。
1年期各评级信用利差均下行,AAA级下行3BP至0.40%,AA级下行5BP至0.70%,A级下行5BP至7.64%。
5年期各评级信用利差大多下行,AAA级上行1BP至0.63%,AA级下行7BP至1.50%,A级下行6BP至8.45%。
10年期各评级信用利差均下行,AAA级下行4BP至0.83%,AA级下行9BP至1.74 %,A级上行7BP至8.69%。
1.2外汇市场:美元指数上升, CRB指数回落
2021年12月17日当周,美元指数上升至96.68,CRB指数回落至225.14,澳元兑欧元维持0.63,澳元兑日元下降至81.03人民币汇率方面,离岸人民币汇率小幅升至6.39,1年期NDF上升到6.56,贬值预期上升至2.70%
1.3 海外利率:各国国债期限利差普遍下行
2021年12月17日当周,美国10年期国债利率下行7BP至1.41%,德国10年期国债利率下行1BP至—0.39%日本10年期国债利率维持在0.06%美国期限利差下行7BP至1.14%,德国期限利差下行4BP至0.55%,日本期限利差下行1BP至0.17%
截至2021年12月20日,据芝加哥交易所公布的加息预期分布表,2022年1月加息概率仅为7.0%,而3月加息的概率上升到47.4%,5月加息的概率进一步上升到48.0%。
微观资金流入:偏股型基金对新发基金占比回落
2.1基金份额:偏股型基金对新发基金占比回落
2021年12月17日当周,被动指数型基金,偏股混合型基金,普通股票型基金和增强指数型基金分别发行41.1亿元,67.6亿元,27.2亿元和30.8亿元,合计发行偏股型基金166.7亿元,偏股型基金对全部新发基金占比从26.6%下降至26.5%。
2021年12月17日当周,股票ETF总份额为5979.8亿份,较前周增加74.9亿份,本周新发ETF 13只,发行份额达57.4亿份。
2.2 杠杆资金:融资余额占市场成交额比例小幅上升
2021年12月17日当周,融资余额为17260.67亿元,较前周减少27.35亿元,融券余额为1158.79亿元,较前周减少25.63亿元融资余额占市场近5个交易日的比例从28.68%上升至29.64%
2021年12月17日当周,从行业的净买入来看,食品饮料,银行,基础化工,电力及公用事业和家电的净买入居前,分别为14.2亿元,13.5亿元,8.2亿元,7.6亿元和3.7亿元,而有色金属,国防军工,电力设备及新能源,非银行金融和计算机板块净卖出靠前,分别为13.2亿元,4.1亿元,3.2亿元,2.9亿元和2.8亿元。
2.3 海外资金:北上资金流入放缓
北上资金流入放缓,成交活跃度有所回落美联储加速Taper,点阵图显示2022年将加息三次,英国央行意外宣布加息,海外流动性边际收紧,叠加证监会从严监管假外资,北上资金流入放缓截至2021年12月17日,陆股通累计净流入16211.30亿元,其中沪股通累计净流入8046.35亿元,深股通累计净流入8164.94亿元,港股通累计净流入18726.21亿元恒生AH溢价指数小幅上升1.4个点至147.64
2021年12月17日当周,陆股通净流入51.30亿元,其中沪股通净流入35.78亿元,深股通净流入15.52亿元,港股通净流入146.92亿元,较上周有所回落期间成交额合计5786.85亿元,全A成交占比为9.94%,较前一周有所回落
配置盘,交易盘与中资机构同步加仓2021年12月17日当周,分资金类型来看,配置盘净流入191.77亿元,交易盘净流出53.14亿元,中资机构净流入8.31亿元配置型,交易型与中资机构2021年以来累计净流入规模分别为4140.16亿元,278.46亿元和—50.94亿元
2021年12月17日当周,非银金融获北上资金集中加仓。北上资金上周主要流入非银金融,钢铁和公用事业,净流入规模分别为69.91亿元,26.78亿元和19.67亿元,主要流出汽车,有色金属和医药生物,净流出规模分别为9.19亿元,20亿元和31.07亿元,分类型看:
配置型外资:主要净流入电气设备,非银金融和化工,净流入规模分别为55亿元,44.85亿元和33.01亿元,主要净流出建筑材料,汽车和医药生物,净流出规模分别为5.55亿元,6.59亿元和10.31亿元,
交易型外资:主要净流入非银金融,公用事业和钢铁,净流入规模分别为25.81亿元,21.13亿元和14.14亿元,主要净流出医药生物,食品饮料和电气设备,净流出规模分别为21.65亿元,30.35亿元和45.68亿元,
中资机构:主要净流入化工,传媒和食品饮料,净流入规模分别为1.44亿元,1.42亿元和1.35亿元,主要净流出计算,有色金属和电气设备,净流出规模分别为2.23亿元,3.57亿元和3.72亿元。
2021年12月17日当周,在个股层面,北上资金整体主要净流入东方财富,宁德时代,中国平安,五粮液和宝钢股份,净流入规模分别为40.15亿元,14.79亿元,13.83亿元,12.65亿元和12.23亿元,主要净流出药明康德,平安银行,国电南瑞,山西汾酒和贵州茅台,分别净流出22.35亿元,18.6亿元,10.7亿元,9.81亿元和8.8亿元。
微观资金流出:解禁规模大幅下降
3.1 一级市场:新增11家IPO
2021年12月17日当周,A股新增12家IPO,首发募集规模合计约为151.36亿元,首发融资规模环比下降76.45亿元,单次IPO募集均值为12.61亿元,环比下降8.10亿元。
3.2 产业资本:解禁规模大幅下降,净减持规模有所提升
2021年12月17日当周,解禁总规模为965.9亿元,环比下降1798.1亿元其中,首发,定增,其他解禁的规模分别为92.7亿元,147.7亿元和725.5亿元
2021年12月17日当周,产业资本净减持总量135.2亿元,环比增加68.0亿元其中,主板净减持76.6亿元,科创板,创业板和北证分别净减持43.2亿元,12.3亿元和3.2亿元
2021年12月17日当周,净减持最多的五个行业分别是医药,汽车,计算机,机械和基础化工净减持规模最少的五个行业分别是石油石化,商贸零售,综合,家电和交通运输
市场风险偏好:换手率升高,涨跌停个股数比值下降
4.1换手率升高
换手率可以间接反映市场的活跃度和风险偏好情况2021年12月17日当周,A股的周度换手率升至7.24%
4.2涨跌停个股数比值下降
涨跌停个股数比值同样可以反映市场的活跃度和风险偏好情况2021年12月17日当周,涨跌停个股数比值由上期的6.69下降到6.40
4.3 万得全A股权溢价升高
万得全A股权溢价可以间接反映投资者对经济和市场的风险判断及定价情况2021年12月17日当周,万得全A股权溢价升至2.16%
4.4 VIX指数:呈上升趋势
2021年12月17日当周,VIX指数上升2.9至21.6,意味着投资者对未来市场的恐慌大幅上升,风险偏好减弱。
风险提示
关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。
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