财联社讯，尽管美联储上周议息会议制定了一幅更为雄心勃勃的紧缩路线图——不仅翻倍式扩大了每月缩减QE的规模，同时还预期明年有望加息三次可是，债券市场的交易员们，对于此轮美联储加息周期的持续性却始终抱有怀疑态度

美联储最新发布的利率点阵图预计，到2023年年底和2024年底，隔夜利率将分别从目前的零利率水平升至1.60%和2.10%但交易员的看法则截然不同，欧洲美元期货合约对这两个期限的短期利率定价均仅为约1.50%

市场人士所担忧的是，美国经济将无法承受政策制定者所设想的更高利率，这将限制央行加息的幅度和美债收益率的上行空间。

从债市在议息周的表现看，尽管美联储议息日当天各周期美债收益率普遍小幅走高，但此后的两个交易日却持续回落目前，美国30年期国债收益率已从今年3月2.51%的峰值降至1.81%左右，而10年期国债收益率约为1.40%自11月底以来，美国10年期国债收益率已下跌逾30个基点

伴随着交易员开始消化他们所认为的美联储快速但较浅的加息周期，美债收益率曲线的趋平眼下正愈发受到关注:5年期和30年期国债收益率之差已从2月时创下的多年高位167个基点降至了63个基点。

太平洋投资管理公司首席投资官Dan Ivascyn表示，央行出现政策错误的风险升高了，美联储的处境很艰难他补充称，通胀在更长时间内居高不下的风险高于许多人的预期

InspereX驻纽约的董事总经理David Petrosinelli则指出，在我们看来，美联储此前等待了太久，由于他们在通胀方面落后于预期，美联储不得不更快地加息，并在2022年提前进行更多加息令人担心的是这会使经济放缓

小心圣诞周行情波动加剧

本周，伴随着西方多地迎来圣诞节假期，美债市场将在周五休市，周四的交易也将在当地时间下午2点提前结束债市的交投预计将会因假期缩减而显得越发清淡不过，流动性的减少可能使得价格更为容易出现缺乏承接力的情况，从而导致波动加剧，因而投资者反而需要格外警惕

BMO资本市场策略师Ian Lyngen和Benjamin Jeffery在一份说明中写道，因假期而缩短的交易周为价格波动创造了完美的环境，成交量和资产负债表的限制料加剧行情的跌宕程度。当地时间9月22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%之间，符合市场预期。然而，声明措辞的变化表明，美联储的货币政策正在逐步收紧。。

在基本面方面，周一中国将公布的12月贷款市场报价利率和周中美国将公布的第三季度GDP终值是为数不多的几大看点尤其是与美国GDP同时发布的月度PCE物价指数，是美联储最关心的通胀指标之一如果高通胀持续未有见顶和消退迹象，市场对美联储紧缩的预期可能进一步升温

国债标售也有可能搅乱局面本周，20年期美债将重新开售，该债券一直受到需求不振的困扰此外，美国财政部将重启5年期通胀保值债券的标售——由于投资者对其通胀预期进行了调整，这类债券的收益率最近一直处于疯狂状态近几个月来，国债拍卖一直是美债收益率波动的一大催化剂

从全年表现看，彭博美国国债指数2021年迄今的回报率约为负2.1%，很可能录得自2013年下跌2.75%以来的首次年度下跌与此同时，截至12月16日，另一个追踪10年期及以上长期国债的彭博指数今年更是已下跌了4.5%

北方信托投资公司首席投资策略师James McDonald表示，长债的表现最终将制约美联储能走得多远，因为他们不愿冒收益率曲线倒挂的风险投资者明年面临的一个风险是，美联储的政策重心转向压制通胀，从而导致金融环境过度收紧

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