伴随着2022年上半年的正式收官，今年公募基金的中考成绩也新鲜出炉。

在今年俄乌冲突，美联储意外收紧，国内疫情反复等因素影响下，a股市场走出了V型走势，公募股票基金也是先跌后涨，正在快速回血的路上。

在这种情况下，主动股票型基金公募依然亮点纷呈:中考冠军基金在煤炭，地产板块的抢眼表现下大赚52.63%，取得了明显的超额收益，多只优秀基金同期业绩超过30%，新的子基金表现良好指数基金中，最牛基金也大赚41%，煤炭板块指数基金高居业绩榜榜首

但伴随着目前新能源，消费的强劲反弹，超越前期煤炭，地产的昔日风头，未来a股走势如何，板块如何划分很多优秀的基金经理，如冠军基金经理，也发出了自己的强音，表达了各自对价值和成长的偏好，对市场未来的风口和走向仍然充满分歧

市场走出了V型走势

主动型股票基金正在恢复元气。

2022年6月前，在俄乌冲突，全球高通胀，美联储超预期收紧，国内疫情反复等因素影响下，a股市场先跌后涨，呈现V型走势深市一级行业中，煤炭板块今年驰骋红尘，今年上涨31%交通，地产，有色等板块也表现顽强，超越同期大盘指数表现

截至2022年6月底，处于反弹中期的a股市场指数依然墨迹未干但相比4月底的下跌，已经大幅收复失地以公募基金业绩比较基准沪深300指数为例截至2022年6月30日收盘，该指数已累计下跌9.22%，而跌幅更大的创业板指数达到—15%，仍有较大跌幅

在大盘指数的V型反转中，公募股票基金也是坐了过山车，同样经历了先跌后涨的过程2022年上半年平均收益率为—7.3%，仍在回血的路上

其中，持股仓位超过80%的普通股票型基金失血最为严重，今年上半年平均业绩为—9.48%，也是股票型基金所有子类型中亏损最大的仓位仅次于普通股票型基金的偏股混合型基金，今年以来平均跌幅超过8%，主动股票型基金平均业绩接近—7%，同样录得负收益但与同期沪深300指数相比，有小幅超额收益

煤炭和房地产板块贡献较大。

从主动股票型基金业绩榜来看，黄海管理的万份宏观择时策略获得2022年公募主动股票型基金中考冠军，前6个月收益率52.63%不仅跑赢大盘指数和同类基金，还超越了涨幅最大的煤炭板块

除冠军基金外，黄海管理的万家新利，万家精选产品今年前6个月涨幅均超过40%，分列二，三位这也意味着，仅黄海一家管理的三只产品，就占据了2022年公募主动股票型基金中考前三的位置

除了万家基金，石管理的上银新能源行业精选，张恒管理的万家怡和，管理的鑫瑞成长等多只产品今年以来的涨幅也在30%以上，超额收益同样显著。

在今年中考状元的诞生现场，万家基金副总经理，投资总监，万家宏观择时多策略基金经理黄海也分享了自己的最新观点。

黄海于今年上半年恢复投资运作今年上半年，他延续了去年年底的思路他从上到下对宏观经济进行分析判断后，进行了大类资产配置，在上游资源板块选择了煤炭板块，在困境反转板块选择了房地产板块配置他还动态跟踪业务景气度，精细化仓位操作

从中考状元基金一季报来看，煤炭开采，房地产开发中的股票位列基金前十大持仓这些股票的大幅上涨也为基金带来了可观的收益

普通股票型基金中，孙迪管理的广发先进制造位列中考冠军基金，上半年净利润28.33%。

记者采访了广发基金的孙迪，也回顾了他的操作思路今年市场受到内外多重意外因素的影响:外部的俄乌冲突一拖再拖，加剧了能源危机和大宗商品价格飙升，进而导致美国通胀预期飙升和紧缩预期10年期美国债券利率的快速上升显著抑制了全球风险资产

另一方面，内部疫情的多点分布造成供应链中断和停工，冲击国内经济增长，尤其是部分地区的制造业，造成权益市场尤其是基金主要投资的先进制造业下滑。

虽然我们按照既定策略采取了较为谨慎的建仓策略，但是净值也有一定程度的回落孙迪说

不过，孙迪表示，伴随着市场的大幅调整，他在4月底逐渐对市场变得乐观一方面，我们预计未来两三个月，可以看到美国通胀预期和美债利率见顶，国内疫情防控压力缓解，稳增长持续发力，调控政策利好频出等股权市场的外部环境将逐步改善，另一方面，伴随着市场的调整，许多优质公司的股价已经明显超跌，估值回到了更具吸引力的区间，从中长期来看，显示出重大的投资机会

基于这个观点，我们后期提升了仓位，主要配置长期增长空间明确，前期高景气，大幅下滑的行业随后的市场也逐渐验证了我们的判断，基金净值大幅增长孙迪说

值得注意的是，在今年主动股票型基金的业绩排名中，多只新基金名列前茅。

北京某公募基金经理表示，这主要是因为新基金仓位没有历史包袱，初始仓位较低，在市场低迷时容易建仓，但在市场反弹时更容易逆市抄底，净值表现会更抢眼，另一方面，在下跌的市场中，基金经理也可以通过主动研究，在各个行业中发掘投资机会，在估值较低的品种中布局，这样更容易获得超额收益。

该指数最高涨幅为41%

煤炭指数霸屏涨幅榜

除了主动股票型基金，伴随着最近几年来被动指数型基金的大发展和资产配置理念的普及，指数型基金也被纳入了很多投资者的投资组合借助指数产品投资于行业的结构性市场，指数基金投资者也能获得不错的收益

数据显示，截至6月30日，今年以来收益率最高的银华中证光伏产业联接也获得了41%的涨幅华安中证光伏行业ETF，博时中证港股通消费主题ETF等两只产品也有35%的涨幅

从业绩归属来看，上述次新基金均成立于今年3，4月份的市场低点，高仓位的指数基金迅速跟上市场反弹，取得了较好的投资收益。

除了上述指数基金，煤炭板块的指数基金也在业绩排名中占据主导地位。

比如国泰基金的煤炭ETF挂钩基金，郭芙，招商，中融的煤炭指数基金，涨幅都在30%以上，业绩排名靠前。

价值还是成长。

优秀的基金经理都有自己的偏好。

在近期新能源，消费股的强势反弹中，已经超过了之前的煤炭，地产的风头板块是否会切换，未来如何投资，上述优秀基金经理也给出了最新解读但对于价值还是成长，优秀的基金经理还是有自己的偏好，对市场风口的走向还是充满分歧

谈及对未来市场的看法，万家基金黄海表示，这一波成长股近期强势反弹，主要是在悲观情绪恢复和流动性充裕的推动下后续要继续观察基本面能否快速跟上

黄海认为，整体市场仍在滞涨背景下运行，经济复苏也将面临疫情和海外经济的不确定性因此，谨慎看好下半年市场，可能存在结构性机会，更看好价值板块的表现不排除阶段性持有部分现金，防范市场波动

让未来仍然相对看好周期性行业和金融地产板块一方面，周期性行业，尤其是上游资源，配置价值相对较高过去5—10年，在全球碳中和的大背景下，上游资本支出和产能严重不足，导致供需增长出现缺口因此，供需失衡最紧的板块，如能源，有色等，将布局长期估值低，有分红潜力的板块

第二，金融地产也值得关注前两三年金融地产的涨幅比较小过去一段时间，资金流入成长股板块，对金融地产产生虹吸效应，市场对这些板块配置偏低但在供给侧出清的大背景下，这些行业的优质企业行业结构更优化，竞争力更强在经济转折阶段，他们有望看到利润的增长同时，它们受到市场增长价值再平衡的影响伴随着资本从增长型流向价值型，估值也会出现上升因此，在今年年底或明年，这类公司有迎来戴维斯双击的可能

广发旗下基金孙迪表示，未来虽然部分行业短期明显反弹，估值已恢复到相对合理的区间，但我们认为前期压制市场的各种因素正在逐步改善，我们对市场整体保持乐观我们将继续关注符合中国长期经济转型趋势，长期行业空间大，短期需求高且景气，政策友好，估值合理偏低的优秀公司，包括光伏，电动汽车，半导体，汽车零部件等细分行业

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