说到油股，很多人说周期股如何如何。有人说周期股应该在低估值时候卖出高估值买入。实际上是低pb高pe买入高pb低pe卖出。问题是现在pbpe是双低。实际上pb来衡量估值远好于pe，pb比较简单，行业低估时候多少roe，行业高峰时候多少roe。比如是行业低估5%的roe，行业高峰30%的roe。行业日常15%的roe。那这样公司我觉得估值范围大致是0.7-3pb，行业低估0.7pb，行业高峰3pb，正常中值1.5-2pb。如果这个股票目前在0.9pb，未来周期大概率是向上或者稳定阶段。那么这个股价位置向上远大于向下。另外周期股为啥是周期是因为行业高峰时候，大量资本投入导致新的供给源源不断，从而导致供大于求，从而导致产品价格趋势逆转，不断下跌进入下行周期。行业低估时候大量供给因为亏损关停供给，从而慢慢供需逆转。这才是周期股之所以是周期股的本质。然后新能源大行其道后，老能源比如最主要的油气股还会像以前那样不断扩大供给吗？美国的页岩油供给不增反减，大量的利润都用于还债和分红，资本支出也主要用于老井的维持而已。过去那么多年低油价让他们日子苦够了，还债和分红是他们最佳选择。不都说未来是新能源了吗？那为啥还要扩产，好好把握现在赚钱才是王道。再讲沙特为主的opec，从美国那里抢回了油价话语权，都在不断限产报价。根本不会增加供给。站在opec角度，未来都是新能源的，现在还不猛的赚几年前。赚取足够现金为才可以做未来新能源转型。所以周期股之所以是周期股的原因已经淡化很多了。美国页岩油在14年大量扩产后尝尽苦头，根本无意扩产。opec保价意图明显，也是要狠狠赚钱。再加上未来是是新能源的似的老能源企业都无心扩产，狠狠赚现在的现金才是王道。所以我们认为油在未来已经弱化了周期，要说有周期，也是向上周期为主。未来油价大概率运行区间在80-120美元。为什么是80下限，这是沙特财政平衡线。新能源是未来，然后大量融资扩产，卷卷的价格战。各路资金都来参与一波老能源要被替代，大家控制供给，护住高价格。给股东高分红和回购股票。壁垒明确的不得了。新能源老能源孰优孰劣呢？

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