2月21日，有报道称，国内互联网券商龙头东方财富已聘请投行美银和中金负责公司在瑞士证券交易所(以下简称“瑞交所”)发行GDR的相关工作。

银柿财经注意到，目前瑞交所尚无内资证券公司，如东方财富能顺利发行，有望成为首家登陆瑞交所的内资券商。

不过眼下，东方财富的境外业务正面临监管难题，或也为其境外发行GDR募集资金的投向带来一定变数。

欲投海外业务面临监管难题

根据此前公告，东方财富本次发行GDR募集的资金扣除发行费用后，将用于扩展和延伸财富管理产品和服务，加大研发技术的合作与投入，子公司增资及海外分支机构建设、满足日常业务发展需要，补充流动资金等，以进一步提高整体财富管理服务能力，巩固和提升公司市场地位。

公司还提及，本次发行GDR的募集资金还将用于拓展公司财富管理业务和加大技术投入等，持续提升在财富管理业务和互联网金融方面的竞争优势。

据悉，目前东方财富主要通过全资子公司哈富证券开展境外业务。2021年，哈富证券实现营收1.67亿元，同比增长81.14%，在公司总营收中占比1.28%。尽管近年来公司境外业务快速增长，但由于起步晚、规模小、知名度低等因素，仍有明显短板。

从境内核心业务来看，东方财富2022年业绩持续放缓，第三季度单季度营收净利润双双同比下滑，也可能是其欲在境外开辟新战场的原因。

不过，公开资料显示，哈富证券主要从事港美股交易，而2023年1月，证监会宣布加强对非法跨境经纪业务的日常监管，包括哈富证券在内的多家券商都已表示，目前不受理内地投资者开立港股账户。

对于受众主要是内地投资者的东方财富来说，这并不是一个好消息，目前由内资控股的港美股券商，普遍的目标客群还是内地投资者，此番受到监管影响，或也为其境外发行GDR募集资金的投向带来一定变数。

东方财富方面向银柿财经透露，由于发行GDR受到多方面因素的制约，包括但不限于中国证监会、瑞交所审核以及最终发行时间均存在不确定性，公司无法给出上市时间表。

此前的部分案例显示，国内上市公司发行GDR，从首次公告发行到最终正式发行的时间跨度在3个月左右。

对于境外募集资金最终的去向问题，有投行人士对银柿财经表示，从实操层面来讲，GDR募集来的资金就是看具体的募投项目的。如果是境内投资项目那就是存在境内的专管账户，如果是境外的投资项目那就存境外。并没有一个固定的要求，规定具体境外募集资金要转回国内或者必须留在国外。

瑞交所成境外融资新去处

近年来随着境外融资需求的增多，海外发行存托凭证成为不少企业的选择。

银柿财经注意到，随着2022年7月中国与瑞士证券市场互联互通存托凭证业务正式开通，多家A股上市公司开始筹划或者已经通过发行GDR的方式登陆瑞交所。相较于国内资本市场，瑞交所具备审核时长短、发行效率高、估值相对较高等优势，有助于国内企业快速、高效融资。

近年来，随着国内外资本市场的不断融合，国内券商境外展业的需求逐步显露。作为国内为数不多的互联网券商，东方财富在瑞交所发行GDR为内资券商提供了新的思路。

国泰君安研报认为，东方财富发行GDR并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，有利于提升公司海外知名度，拓展公司海外业务，利好公司长期发展。东方财富通过在海外发行GDR，可以让更多国际投资机构了解到公司，有利于提升公司知名度。

安信证券研报则指出，长期来看，GDR一方面有望吸引海外长期投资者，优化公司股权结构；另一方面便于募集境外资金，增厚资本实力，有助于公司在中资券商出海趋势中拓展海外业务布局，强化自身国际化竞争水平。

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