从电商单一渠道到线上线下全渠道运营，从代工到二次生产和一次生产布局，从全品类扩张发展到专注坚果，三只松鼠面临着转型的阵痛。

日前，公司披露半年报报告期内，公司实现营业收入41.14亿元，同比下降21.80%净利润8213.43万元，同比下降76.65%对于业绩变动，三只松鼠提出了五点原因:包括原材料及运费上涨，疫区仓库滞留产品处置，品牌推广费用过亿，关闭部分门店造成成本损失，支付合伙人持股计划及限制性股票激励计划等

公司董秘办相关负责人在接受《证券日报》记者采访时坦言:三只松鼠今年十岁了过去的十年是松鼠快速发展的十年，但缺乏核心能力的沉淀今年也是三只松鼠高质量转型的第一年我们努力打造R&D和制造的核心产品实力，同时打通分销的销售渠道，通过国际坚果的中国种植，合理降低成本我们希望速度慢下来，质量提高，短期和长期兼顾，实现松鼠的持续稳定发展

告别交通

以坚果供应链为改造核心。

回顾当年，三只松鼠从一家五人淘宝店起家，凭借其流量，创造了值得称道的松鼠现象但平台流量下降后，公司业绩开始出现波动事实上，三只松鼠早已预见到阶段性营收和利润的下滑，早已开始战略转型三只松鼠在今年的季报中指出，公司线上线下业务面临多重挑战因此，4月份，公司宣布战略转型，延伸产业链，通过建设坚果示范工厂，进入二次生产，推动坚果产业产业化水平

根据消息显示，目前每日坚果厂规划的前两条生产线已于2022年7月投入试运行，8月1日正式投产。

工厂拥有36套全线自动化生产线设备，可大幅提升行业自动化水平，减少人与产品的接触，降低质量风险，质量，生产标准和GMP硬件标准三位一体的质量体系通过这三次升级，预计公司综合成本将降低8%至12%，质量提升30%左右前述负责人告诉记者

三只松鼠表示，首个示范工厂的建成是公司探索二次制造的第一步未来，公司将继续建设示范工厂，通过提升设备，技术，研发等进一步增强产品实力

2021年，三只松鼠正式提出分销模式当年7月，发行处成立10月合作经销商数量达到300+11月，包括85%的百强超市和近10000家当地小型连锁超市在内的超市进入市场2022年元旦，公司线上超渠道坚果分类总POS达6.16亿元，市场占比16.5%，同比增长339%

为了匹配分销格局，三只松鼠从团队，渠道，产品三个方面努力打造。

公司升级分销事业部组织架构，划分了平台分销，KA销售，新渠道六大分销区域和九大销售事业部，组建了一支拥有丰富行业经验的百余人团队，渠道方面，公司与546家经销商合作伙伴建立了长期稳定的品牌授权和经销合作，重点发展赶集旗舰店，热榜零食岛，母婴店等新渠道业务，在产品端，以坚果品类为重点，升级开发了38个系列产品进行2022年配送，新开发了47个独立小包装称重销售的零食产品，以品牌岛柜的形式进驻各主要终端超市。

2022年，坚果礼授权经销商300家，2023年，坚果礼交易客户力争达到1000+家2022年，我们还启动了全国81个重点批发市场和近400个小型批发市场的客户布局前述负责人介绍

表演没有达到预期。

坚果赛道还香吗。

三只松鼠的业绩下滑反映了行业的变化。

日前，洽洽食品也披露了半年报今年1—6月，公司实现营业收入26.78亿元，同比增长12.49%，实现净利润3.51亿元，同比增长7.25%尽管净营收翻倍增长，但该公司股价当日触及跌停原因可能是涨价后其产品性能不达预期

龙头公司踩刹车，坚果炒货的赛道还香吗。

根据FrostSullivan的数据，预计2025年中国休闲零食行业零售额将达到11014亿元，2020—2025年复合年增长率约为7.3%，保持稳定增长，作为休闲食品的新品类，炒货顺应了健康的长期趋势，目前仍在蓬勃发展根据艾媒数据中心的数据，2020年瓜子坚果零售市场规模约为1415亿元，约占整个休闲零食市场的18%，是第二高的品类预计2025年零售总额将达到2173亿元

希望投资者对公司未来的发展仍然充满信心三只松鼠相关负责人表示，我们拥有整体规模优势和在建制造优势，具备从销售到生产再到原材料渗透的全行业整合能力

中国人民大学智慧社会治理研究中心研究员王鹏在接受《证券日报》记者采访时表示，洽洽食品和三只松鼠是同一赛道的两种不同类型的企业洽洽是生产型企业，全产业链的控制可以降低成本，控制利润三只松鼠适应互联网营销，消费群体年轻化目前年轻消费者如果没有太多可支配资金，会对价格更加敏感，这也可以解释松鼠业绩波动较大的原因整体来看，休闲零食行业未来发展潜力依然巨大，但最近一两年，宏观经济可能需要逐步复苏，才能重回高速增长的轨道

国家文化贸易创新发展智库专家张德新认为，休闲零食的整个市场还是很广阔的从产品来看，大部分产品越来越趋同除了头部企业，其他企业质量相差不大食品企业未来发展的关键要素是差异化和特色路线，要在产品创新上下功夫，包括包装创新，口味创新，品牌创新和传播创新

值得注意的是，三只松鼠当天也抛出了回购方案拟回购金额不低于4000万元，不超过7000万元，回购价格不超过32.16元/股，全部用于实施股权激励计划或员工持股计划

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