32年前，清华大学无线通信系85级EE85班毕业时，谁也没想到，中国芯片半壁江山都将诞生于此，紫光集团董事长赵伟国，兆易创新创始人之一舒清明，卓胜微电子联合创始人冯晨晖，格科微电子创始人赵立新这些昔日同窗几乎涵盖了半导体产业链各个领域

韦尔股份创始人，中国芯片首富，被视为东方盖茨的虞仁荣，也来自EE85班。

在蛇吞象收购北京豪威实现原地起飞之后，虞仁荣眼下面临的问题，是如何在手机CIS业务增长乏力之际，推动韦尔汽车CIS业务的快速增长。

韦尔初成长:从分销跨越到设计

1990年，虞仁荣从EE85班毕业，进入了浪潮集团，成为了一名工程师。

两年之后，虞仁荣便跳槽到主营代理分销电子元器件的香港龙跃电子，出任北京办事处销售经理，时任六年，让虞仁荣对电子元器件的代理分销业务了如指掌。关于公司图像传感器受汽车市场影响，韦尔股份澄清指出，公司部分产品应用于汽车领域，主要销售给汽车供应链一级供应商。

早在大学时期，虞仁荣便是别人家的孩子，对赚钱有着敏锐的嗅觉在学习之余，虞仁荣就倒腾，小生意，比如把北京海淀的卷子拿到河北保定去兜售，成功让自己成为了同学中比较有钱的人

1998年，虞仁荣开始自立门户，创立北京华清兴昌科贸有限公司，仍旧从事熟悉的电子元器件分销业务，先后拿下光宝，松下，南亚，Molex等知名半导体生产厂商代理权，建立了完善的境内外采，销，存供应链体系，抓住了国产手机崛起的时代红利，也成功捞到了第一桶金，为后续创立韦尔股份打下了资金基础。

虞仁荣深耕行业多年，在分销基础上主动为客户提供各种产品应用方案，终于在半导体领域拥有一席之地到2006年，虞仁荣已经成为北京地区最大的分销商2007年，虞仁荣出资400万元成立韦尔股份，开始涉足半导体设计领域

这时的韦尔股份主营两块业务:一是半导体分立器件，也就是简单的电阻，电容，晶体管等电子元件和电源管理 IC 等产品的研发设计，另一块是被动件，结构器件，分立器件和 IC 等产品的分销，说白了就是赚差价的贸易商。汽车整车生产周期较长，需要约六个月到一年左右。综合来看，公司车用图像传感器产品受汽车整车销售规模季节性波动的影响不大。

从分销跨越到设计，单靠白手起家来赢得内生增长属实不易，虞仁荣决定开启买买买模式。

2013年，韦尔收购了同一控制人旗下的香港华清和北京京鸿志，2014年，韦尔收购了北京泰和志，将业务拓展至SoC芯片领域，2015年，又收购无锡中普微，进一步拓展至射频芯片领域。

2017年，在成立十周年之际，韦尔成功登录资本市场，募得资金2.92亿元不过，此时韦尔的营收规模并不算大

2017年，韦尔股份电子元器件分销业务实现销售收入16.75亿元，占总收入69.9%，毛利率14.37%，半导体设计及销售业务收入仅7.21亿元，占比为30.1%，毛利率为34.19%综合毛利率约20%，净利率仅5%左右

营收规模小，赚得少，增收不增利是韦尔当时面临的主要问题根据通联数据Datayes！，2015—2017年，韦尔营收分别为19.83亿，21.61亿，24.06亿元，归母净利润分别为1.15亿，1.42亿，1.37亿元，净利率分别为5.44%，6.08%，5.13%

蛇吞象收购豪威，原地起飞

上市之后的韦尔股份没有停下买买买的步伐。

我国半导体行业起步较晚，相比闷着头自己干，收购海外优质公司对企业来说可能是一条捷径豪威科技因此进入了韦尔股份的视野

豪威科技1995年由美籍华人创立，总部位于美国硅谷中心，是CMOS传感器领域最具规模的公司之一，曾多年在高端图像传感器芯片市场排行第一，拥有硅基液晶投影显示芯片，微型影像模组封装，特定用途集成电路产品等多项核心技术。。

而CIS芯片是图像传感器解决方案中最主要的产品，能够将图像采集单元和信号处理单元集成到同一块芯片上，是手机摄像系统中的核心部分。

2016 年，由中信资本，北京清芯华创投和金石投资组成的财团，以19亿美元的对价收购豪威科技，令其成为北京豪威的全资子公司。

2019 年，韦尔股份正式换股收购北京豪威。

根据消息显示，此前君正股份，闻泰科技也有意收购豪威，但最终被资产规模仅豪威五分之一的韦尔以153亿元将其85.53%股权收入囊中值得注意的是，美国豪威初期的研发团队大多都出自清华，其创始人之一兼COO陈大同是清华无线电系1977届校友，属于虞仁荣本专业正统师兄

韦尔此次也一并收购了同处CIS行业的思比科但相比豪威，思比科的产品以中低端为主，且几乎全部是手机CIS业务，包括从8万像素到800万像素的高性价比芯片通过并购思比科，韦尔斩获了大量国内客户资源

在蛇吞象收购豪威之后，韦尔股份可谓是原地起飞2019年9月，韦尔股份并表豪威科技，一跃成为中国最强CIS芯片厂，世界CIS三巨头之一，2019年CIS芯片直接给韦尔贡献了71.74%的营业收入

业绩表现也许能够带来更加直观的感受2018年，韦尔股份营业收入为39.64亿元，2019年并表后直接暴增近百亿，达到136.32亿元，2020年近200亿元归母净利润方面，2019年也较2018年增长235%，2020年再度同比增长51.64%

2020年，作为持有30%股份的实际控制人，虞仁荣以550亿身家位列2020胡润全球富豪榜第281位，也正式成为中国芯片首富。

新增长极，韦尔瞄准汽车CIS

成为首富的虞仁荣并未懈怠这一年，面对CIS最大终端——智能手机市场的疲态，寻找韦尔股份新的增长极成为虞仁荣亟需思考的问题

曾几何时，智能手机的快速发展，由单摄向多摄的趋势，给CIS芯片创造了巨大需求，也给韦尔等一众CIS龙头带来了高增长。由于受到终端客户市场发展情况的影响，新产品导入时间和导入方案实现量产周期等方面的影响，公司产品在汽车市场的销售规模存在不确定性。

不过最近几年来，智能手机渐显增长乏力Counterpoint副总监EthanQi预计，手机领域的 CIS 收入此后仅将实现中个位数的同比增长，虽然手机市场2022年仍将贡献整个市场总收入的71.4%，远超其他应用市场——汽车，监控，数码相机，PC/平板电脑和工业

虞仁荣瞄准了汽车CIS市场韦尔股份在2020年年报中称，未来，手机市场仍然是CIS最大的终端市场，但未来5年汽车市场将是增长最快的CIS应用市场，至2023年将实现29.7%的复合年增长率

根据豪威科技数据，以全球1亿辆汽车出货量测算，预计2025年全球汽车CIS市场规模将达到50亿美元左右，2030年有望超百亿美元，单车搭载摄像头数量也有望从当下的2颗以上增长至10颗以上。

事实上，豪威布局汽车行业 CIS 超过 15 年，在汽车领域出货量累计超过 8 亿颗，已具备给汽车制造商和一级供应商提供配套 ISP的能力。

韦尔在汽车CIS市场的发力已初显成效根据公司最新经营情况简报，2021年，受益于车载CIS市场整体需求的增长，韦尔车载CIS实现营业收入约23亿元，较2020年增长约85%，约占公司CIS芯片业务营收的12.3%

汽车及安防等领域收入的较大幅度增长，连同公司在智能手机领域高阶像素图像传感器收入占比的稳步提升，则共同推动公司2021年半导体设计业务实现营业收入约205亿元，较2020年度增长约18%。

目前豪威也在基于其ASIC团队进行车规级MCU产品的研发和布局，2022年上半年有望实现车规MCU产品送样借助豪威在ASIC领域的技术积累和车规体系的先天优势，民生证券认为公司有望在车规级MCU市场取得一定市场份额

不过，某券商电子行业研究员对第一财经表示，韦尔股份的汽车电子业务近两年实现了不错的增长，但挑起业务大梁仍需要时间。

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